被誉为 互联网女皇 的科技趋势分析权威玛丽 米克尔（Mary Meeker）周五发布了AI产业趋势报告，其中特别点出OpenAI这类 烧钱巨头 的商业模式恐将面临挑战。
米克尔由于在摩根士丹利任职期间精准预测谷歌、苹果等公司的成功而被喻为 互联网女皇 。后续她在2010年加入风投机构凯鹏华盈，又在2019年创办了自己的投资机构邦德资本。
周五接受媒体采访时，米克尔对AI产业的机会不乏溢美之词。她表示人工智能的突破将催生 多家市值达10万亿美元的企业 ，而且这些企业不会 全部来自北美 。她补充道： 这将创造惊人的财富。我们从未见过一个拥有50亿用户、却又如此容易触达的市场。
然而在最新报告中，她对OpenAI等目前领跑产业的公司提出了一个问题：你们的商业模型能经得起 价格战 的考验么？
米克尔在报告中指出，在OpenAI、谷歌训练新尖端模型的成本持续攀升的背景下，来自美国同行和海外低价模型的竞争也在加剧，同时硬件的进步（算力成本下降）也客观加剧了低成本竞品的优势，头部企业的定价权正在不断被削弱。
报告指出，过去八年里顶级AI通用大模型的训练成本翻了2400倍，与此同时AI推理成本在过去两年里下降了99.7%。两者结合，使得顶尖AI产品的成本自问世后迅速下跌。这对于消费者而言是好事，但这也意味着那些希望充分利用技术获取商业利益的公司，将需要更加雄厚的资金实力 同时投资人也得更加耐心。
报告表示，目前AI产业的商业模式正处于剧变期。随着专为定制化场景开发的轻量化廉价模型涌现，通用大模型的万能模式开始遭遇质疑。短期内很难忽视这样一个现实：通用型大语言模型的经济模式看起来像是 产品同质化的行业 ，却伴随着 风险投资级别的巨额烧钱 。
自2022年底OpenAI推出ChatGPT以来，生成式AI工具市场呈现爆发式增长。眼看ChatGPT上线两年就实现月活5亿人的成就，刺激风险投资人对这个行业疯狂押注。
目前美国最大的三家AI初创公司OpenAI、xAI和Anthropic估值之和已经达到4000亿美元。同时刺激美国6大科技巨头2024年的资本支出同比激增超60%，达到2000亿美元门槛。
而在芯片和算法的升级加持下，模型运行成本显著降低，为一众竞争对手推出更便宜、更高效的模型打开了大门。
目前OpenAI、xAI和Anthropic的 预期年化总收入 已经达到120亿美元，但为此他们总共筹集了950亿美元的资金。
米克尔也直白地表示，OpenAI的估值与收入相比 看上去贵了 。
但是，过去几十年里美国互联网赛道跑出来的许多大赢家，或多或少都经历过这样的 烧钱 时期。
米克尔指出，出行平台优步在2016至2022年期间总共烧掉了170亿美元，直到2023年才实现自由现金流转正。而特斯拉在2009至2018年期间，总共烧掉92亿美元。随后在2019至2024年，特斯拉通过卖掉670万辆汽车，净挣400亿美元。
所以米克尔表示： 现在这批投身AI的玩家，最终能不能赚钱、靠哪一端赚钱，还得交给时间来验证。
对于投资者，米克尔的建议则是 只投资你愿意损失的金额 。她说道： 把所有鸡蛋放在一个篮子里是很冒险的，因为现在一切都在上涨，看起来无往不利 直到某一天情况突然反转。
